6月28日，湖广转债公告显示，该可转债发行时网上中签率再创新高，升至1%，而网下却出现了零申购。《每日经济新闻》记者还注意到，截至7月3日收盘，市场合计72只可正常交易的可转债，其中有47只的价格低于面值，跌破发行价的可转债占比为65.27%。

机构弃购中签率猛增

自去年9月份开始的可转债信用申购措施落地，由于申购人数较多，导致当时发行的雨虹转债中签率非常低。不过近期A股持续走弱也影响到可转债市场，据统计，6月共有7只新可转债发行，但市场表现并不理想，不少投资者更是放弃了申购。今年5月1日至今，中证转债指数整体走势低迷，区间跌幅达5.61%。

湖北广电发行的可转债网下、网上申购已于2018年6月28日结束。原股东共优先配售湖广转债286.8万张，占本次发行总量的16.55%。根据原股东优先配售结果，本次发行最终确定的网上向社会公众投资者发行的湖广转债为1446.7万张，占本次发行总量的83.45%，网上中签率为1.0127940397%。

《每日经济新闻》记者注意到，本次网下发行的规定时间内，未收到投资者提交《网下申购表》等相关文件，且未收到投资者缴纳保证金，无有效申购。在湖广转债路演时，有投资者询问，“目前的正股价才8.6元左右，可转债发行价却是10.16元。正股价和转股价差距近20%。大概率申请了你们的可转债后，当天上市就会破发。”而公司总经理毕华回答投资者时，可转债的价值主要取决于公司的未来发展，公司在方案中已经设计了向下修正等多项中小投资者保护措施，后续转债上市后如触发相关条款，公司会按照本次方案予以推进。

对此有不愿具名的私募人士告诉《每日经济新闻》记者，实际上大盘走弱对于可转债发行的直接影响便是转股价远高于市价。从转股价值角度看，正股跟随大盘走弱，因此只要可转债上市，大概率就会破发。《每日经济新闻》记者统计发现，近期出现了7只新可转债的转股价高于市价的现象，如蓝思转债正股价13.7元，转股价24.18元，转股价高于市价43.34%。

两大原因致可转债遇冷

自5月23日以来，A股市场开始持续调整，上证指数跌穿2800点整数关口，创业板指则从5月22日至6月22日一个月时间内下跌16.8%，各项估值指标触及近年来低点，破净股数量甚至创出历史新高。在这样的背景下，可转债所对应的正股股价也下跌较大，不少个股股价甚至创下历史新低。据Wind数据显示，截至7月3日收盘，两市正常交易的上市可转债共有72只，其中破发的可转债就有47只，占比65.27%。

其中，在信用申购新举措实施之后上市交易的可转债中，价格低于90元的有众兴转债、岩土转债、亚太转债、时达转债、利欧转债、嘉澳转债、三力转债、小康转债。而可转债的大面积破发，使得投资者参与申购的热情也急剧降温，这种变化直接表现就是网上申购人数大幅减少。

如最近发行的湖广转债，其网下申购竟然无人问津。湖广转债本次网下发行时间内，未收到投资者提交《网下申购表》等相关文件，且未收到投资者缴纳保证金，无有效申购。而从中签率来看，采用信用申购后，中签率最低的可转债为金禾转债，网上中签率仅为0.0012728450%，而湖广转债的中签率却高达1.0127940397%，中签率提升了近800倍。

目前破发的可转债数量已创下历史新高，破发比例也为近年来的新高。对此有私募人士指出，这主要有两方面原因，首先是去年出台再融资新规后，可转债供给大幅增加，在不到一年时间里，采用信用申购方式发行的可转债数量已达到59只，其中的54只已上市交易。另一方面，近期A股市场的持续调整，可转债对应的正股股价持续下跌甚至创下股价新低也是重要原因。

关键词： 股价 可转债 中签率